8月21日，速腾聚创（2498.HK）发布2025年中期功绩。财报发布后，当天股价高潮超9%。
2025年上半年，公司总营收为东说念主民币7.83亿元，同比增长7.7%。其中，第二季度总营收达到东说念主民币4.55亿元，同比增长24.4%，环比增长38.9%。
盈利材干的改善尤为权贵。上半年举座毛利率从客岁同期的13.6%大幅提高至25.9%；第二季度毛利率达到27.7%，已是陆续第六个季度稳步上升。上半年净耗费同比大幅收窄44.5%，至东说念主民币1.486亿元。
数据背后是两条迥异的业务弧线。
增长的引擎来自机器东说念主业务。第二季度，用于机器东说念主过头他领域的激光雷达销量达到3.44万台，同比猛增631.9%。通盘上半年，该业务板块收入达到东说念主民币2.207亿元，同比增长184.8%，毛利率高达45.0%。
与此同期，看成主营业务的ADAS（高档驾驶提拔系统）期骗板块则在进行策略移动。上半年，用于ADAS期骗的激光雷达销量为22.05万台，同比减少6.0%；销售收入为东说念主民币5.003亿元，同比减少17.9%。但值得扫视的是，尽管收入下滑，ADAS业务的毛利率却从客岁同期的11.2%提高至17.4%，财报将其归因于原材料老本优化及自研SOC芯片的选择。
一升一降之间，市集看到的，是一家公司正以高增长、高利润的新业务，为中枢业务的技能升级和居品换代提供缓冲。这组成了会通速腾聚创面前价值的关节。
财务报表的两条弧线速腾聚创的这份中报，举座财务数据勾画出了一家稳妥增长、盈利材干握续改善的公司。
2025年第二季度，总营收达到东说念主民币4.55亿元，同比增长24.4%，环比增长38.9%。上半年总营收为东说念主民币7.83亿元，同比增长7.7%。更关节的缱绻是毛利率，第二季度达到27.7%，上半年为25.9%，这已是陆续第六个季度稳步上升。同期，上半年净耗费同比大幅收窄44.5%，至东说念主民币1.486亿元。
盈利材干的改善，源于两条弧线的此消彼长。
第一条弧线，是机器东说念主业务的“暴走”。
这是增长的故事。第二季度，用于机器东说念主过头他领域的激光雷达销量达到3.44万台，同比猛增631.9%。通盘上半年，该业务板块的收入达到东说念主民币2.207亿元，同比增长184.8%。这条弧线不仅笔陡，况且利润丰厚。其毛利率在第二季度高达41.5%，上半年为45.0%，远高于公司举座水平，成为拉动举座盈利材干的中枢引擎。
第二条弧线，是ADAS业务的“换挡”。
上半年，用于ADAS期骗的激光雷达销量为22.05万台，同比减少6.0%；销售收入为东说念主民币5.003亿元，同比减少17.9%。
收入的暂时性下滑，有其明确的布景。财报解释，这主若是由于与两家主要整车厂客户的居品周期移动相关，其中一家客户转向其策略一级供应商开垦的居品，而另一家则在其车型上取消了激光雷达的成立。
但比收入数字更具前瞻意旨的，是该业务板块的毛利率。尽管收入下滑，ADAS业务的毛利率却在2025年上半年从客岁同期的11.2%大幅提高至17.4%。这背后，是原材料采购老本的优化，以及更要害的——选择了自主研发的SOC处理芯片，其老本权贵低于此前向第三方采购的FPGA芯片。
两条弧线的分化，展现了一种熟习的策略本质力。
机器东说念主业务并非副业，它已在关节时刻成长为一个高增长、高利润的孤独引擎。它产生的现款流和利润，为中枢的ADAS业务进行必要的居品升级换代提供了资金和时辰窗口，平滑了转型的阵痛。ADAS业务在收入下跌的情况下毛利率反而提高，这自身等于新一代数字化平台老本效益的有劲诠释。公司正在主动地用更高质料、更高利润率的新业务，去置换利润空间有限的旧业务。
数字化的火器库：从E平台到EM平台速腾聚创的技能策略，是一场从模拟到数字的根人性变革，其意旨不亚于相机从胶片时代进入数码时期。这场改进的中枢，是公司自研的SOC芯片。
激光雷达的竞争已进入深水区，从系统光机架构的创新，走向了更深档次的“芯片干戈”。速腾聚创的上风在于，将中枢的接受系统和回波特征识别功能集成到一颗SOC芯片上。这不仅精简了链路、裁汰了功耗，更让激光雷达的性能不错衔命摩尔定律不休提高，构筑了坚固的护城河，足以应付来自竞争敌手和主机厂自研的双重挑战。
这个数字化的火器库，由两大平台组成。
E平台：全固态的基石
E平台是行业首个全固态数字化激光雷达平台，基于自研的CSOC芯片打造。其首款居品“伊万”（Evan，即E1），被定位为L3及L4级别自动驾驶大广角与补盲激光雷达量产的独一选拔，同期亦然机器东说念主激光雷达的最优选项。针对机器东说念主领域，还推出了专用居品“伊万R”（E1R）。
E1已于2025年上半年负责进入量产，成为行业第一个大畛域生意化的全固态激光雷达。公司瞻望，2025年E平台系列居品的出货量将达到六位数。
EM平台：长距离激光雷达
EM平台是专为长距离探伤而生的数字化平台，基于自研的SPED-SoC芯片，旨在科罚雨雾等恶劣天气下的点云质料问题。该平台领有两款中枢居品，区分对准不同战场：
EM4：面前行业独逐一款向上500线并可量产的数字化激光雷达，是L3及L4级别主感知雷达的利器。EMX：一款信得过的192线激光雷达，为稠密的L2+高阶提拔驾驶市集提供了性能最优解。相较于友商上一代基于模拟架构的64线居品，EMX在数字化架构和芯片的加握下，驱散了分辨率的大幅提高和老本上风，是一种“架构与芯片层面上的断代最初”。这两款居品齐将在2025年第三季度进入大畛域量产寄托。
速腾聚创的居品管线并非简短的型号堆砌，而是一个经由悉心瞎想的、档次分明的火器系统。EMX是攻占L2+主流市集的“攻城锤”，EM4是霸占L4技能制高点的“精确制导火器”，而E1则是持重L4生态（补盲）并同期引爆机器东说念主增长弧线的“多功能战车”。这个全面的居品组合，不仅能对各个细分市集进行精确打击，还创造了权贵的交叉销售契机，将客户深度锁定在自身的生态系统之内。
在对技能要求最为严苛的Robotaxi领域，数字化激光雷达已全面取代了旧的机械式居品。速腾聚创声称已占据该领域90%的市集份额。
“EM4+E1”的组合，已成为新一代Robotaxi的首选成立，并已与巨匠8家头部客户完成居品量产考据。其客户名单险些囊括了通盘行业领军者：滴滴自动驾驶、百度、小马智行、文远知行，以及多家北好意思头部的Robotaxi和Robotruck公司。
新发布的EM平台正在ADAS市集掀翻浪潮。在发布后的半年内，已斩获来自8家主机厂的45款车型定点。
其中，包括一项来自“某巨匠最初的新能源车企”多达32款车型的独家供应定点。其定点范围已袒护巨匠，包括日本（成为两家Top2车企的独家供应商）、北好意思和欧洲（包括一家头部豪华汽车合伙品牌）的中枢市集。
2025年6月，公司完成了第100万台车载激光雷达的寄托，这是一个要害的里程碑。
在Robotaxi领域的完全主导地位，正移动为ADAS市集的刚硬推能源。关于乘用车企而言，选拔一个在最严苛的L4场景中取得考据的供应商，无疑是技能和品牌上的双重保险。当一家车企不错向浮滥者声称“咱们使用的激光雷达与全自动驾驶汽车同款”时，这便从一个技能参数，变成了一个强有劲的安全和科技品牌背书。Robotaxi的顺利，为ADAS业务的膨胀提供了最有劲的“信任状”。
机器东说念主业务的客户群已冲突3200家。其增长由多个垂直领域的冲突共同运转：
割草机器东说念主：与巨匠Top5厂商中的多家达成独家勾搭，订单畛域达到七位数。无东说念主配送：与国内的好意思团、新石器、白犀牛，以及北好意思的头部外送平台和COCORobotics等竖立了勾搭关系。具身智能：与宇树科技等向上20家巨匠最初的具身机器东说念主公司进行深度勾搭。公司保管2025年机器东说念主激光雷达出货量达到六位数的指引，并暗示有信心“稍许向上预期”。
下一个前沿：机器之眼推出AC（ActiveCamera）平台，记号着速腾聚创的弘愿已卓绝激光雷达硬件供应商，剑指成为机器东说念主时期的底层技能平台公司。
AC被界说为一个全新品类——“信得过的机器东说念主之眼”。它是一款“all in one”的传感器，能顺利输出RGBD数据，在硬件层面就将激光雷达的几何精度、录像头的语义信息和IMU的姿态数据进行了高效时空同步交融。
它的方向是科罚现存深度传感器（如英特尔的RealSense）在户外强光下性能差、精度不褂讪的痛点。一朝科罚，将可能解锁工业自动化和浮滥级期骗（实在时3D环境建模）的广漠市集。
AC平台配套了“AI-Ready”生态，包括开源算法、SDK和器用链，旨在为通盘机器东说念主行业提供开垦便利，酿成数据汇集到模子查考的闭环，从而竖立一个具有高粘性的技能平台。
AC平台的推出，不错看作是对“纯视觉”阶梯的一种策略回复。通过创造一个原生交融了激光雷达和录像头的传感器，速腾聚创正在为通盘机器东说念主（从汽车到东说念主形机器东说念主）的“交融优先”感知阶梯奠定硬件基础。它押注的翌日是，东说念主工智能的终极格局并非单一传感器的告捷，而是多模态传感器的智能交融。而速腾聚创，正发奋于成为阿谁为交融翌日提供中枢硬件和软件器用的公司。
财报中的数字开云体育，描画出一家公司在持重当下诱导地位的同期，正丝丝入扣地构建翌日。
风险领导及免责条件 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资冷落，也未接头到个别用户稀疏的投资方向、财务状态或需要。用户应试虑本文中的任何认识、不雅点或论断是否合乎其特定状态。据此投资，拖累自诩。